一、公司經營情況介紹
2025年一季度，公司營業(yè)總收入847億元，歸母凈利潤140 億元，同比增長 33%；經營性現金流持續(xù)強勁，達到329 億元；期末貨幣資金超 3200 億元。

二、問答環(huán)節(jié)
1、一季度電池整體銷量多少？動力和儲能分別多少？
第一季度電池銷量超過 120GWh，同比增長超過 30%，其中儲能銷量占比接近 20%。

2、美國關稅對公司業(yè)務的影響？美國業(yè)務占出貨比例多少？如何看待中東、澳洲等新興市場儲能需求？
美國業(yè)務占公司出貨比重較小，且去年以來公司已經根據環(huán)境變化提前做了預案，所以有關關稅政策對公司業(yè)績影響較小，公司正在與客戶積極協(xié)商解決方案。中東和澳洲等新興地區(qū)儲能市場快速發(fā)展，可再生能源及 AI 數據中心帶動的儲能需求旺盛，對于儲能電池的要求更高，公司在中東、澳洲等市場接連拿到了大的儲能項目。整體而言，中國及海外市場需求旺盛，目前公司產能利用率比較飽和。

3、單位毛利和單位凈利情況？
一季度單 Wh 毛利環(huán)比 2024 年第四季度有所提升；一季度銷售凈利率達到 17.5%，創(chuàng)近期新高，同時 ROE 保持在穩(wěn)定水平。

4、換電站建設節(jié)奏怎樣？
去年底召開換電生態(tài)大會以來，公司在換電網絡生態(tài)建設方面不斷取得進展，今年計劃建設 1,000 個換電站。近期，公司與中國石化集團簽署了合作框架協(xié)議，雙方將共同建設覆蓋全國的換電生態(tài)網絡；還與蔚來簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造全球規(guī)模最大、技術最領先的乘用車換電服務網絡。此外，公司與滴滴成立了合資公司，共同拓展換電市場。主機廠方面，今年會有更多的換電車型陸續(xù)發(fā)布。

5、公司在歐洲市場銷售表現不錯，未來市場份額目標多少？海外工廠的盈利能力怎樣？
一季度，公司在歐洲市場動力電池銷量實現同比增長。公司在歐洲動力市場份額從 2021 年的 17%提升至 2024年的 38%，排名第一，今年以來市場份額仍在提升，持續(xù)拉開與第二名的差距。公司德國工廠已經開始盈利。

6、如何看待超充電池？
公司是首家推出快充技術的電池廠商，2023 年推出的神行超充電池是全球首款采用磷酸鐵鋰材料并可實現大規(guī)模量產的 4C 超充電池。公司在 2024 年開發(fā)出的神行 PLUS電池，可在充電周期內實現等效充電倍率 6C，峰值可達12C，甚至 15C。超充需要兆瓦級充電樁才可以實現，而建設該類充電站需要擴容或者配備儲能電柜，會導致額外的高成本及較長的建設周期，并不一定普遍適用。面向大眾市場更合適的是巧克力換電方案，可以使終端用戶大幅降低首購成本的同時，享受到公司高質量電池產品和高效的換電服務。

7、儲能產品在會計上確認收入的方式怎樣？
儲能出貨到調試完成確認收入的全周期受不同區(qū)域、產品影響。公司儲能產品結構中，交流側產品占比在提升，需要安裝調試后才能確認全部收入，周期相對就較長。

8、一季度存貨為什么上升？
一季度銷量同比增長較快，存貨有一定上升，主要是為了后面的銷售備貨。事實上，公司月度和季度的發(fā)貨量都在滾動增長，從出貨量的角度上講，庫存相應增長是合理的。公司將持續(xù)加強庫存管理，維持合理的庫存水平。

9、公司商用動力電池業(yè)務表現怎樣？
在經濟性、政策的多重驅動下，一季度國內新能源商用動力電池銷量大幅增長，公司國內商用動力電池市場份額超過 70%。寧德時代商用車天行品牌自發(fā)布以來市場表現突出，累計已完成約 300 款車型公告。此外，海外商用車后續(xù)也有較大潛力。