報告期內(nèi)，公司綜合競爭力行業(yè)領(lǐng)先，持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品及解決方案，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長。2024 全年，公司營業(yè)總收入 3620 億元，歸母凈利潤 507 億元、同比增長 15%；綜合毛利率 24.4%，同比增長 5.3 個百分點；經(jīng)營性現(xiàn)金流強勁，達到970億元；現(xiàn)金儲備充裕、期末貨幣資金超3000億元。

報告期內(nèi)，公司動力電池和儲能電池份額穩(wěn)居榜首。在動力電池領(lǐng)域，公司連續(xù) 8 年動力電池使用量排名全球第一，2024 年全球市占率為 37.9%；在儲能領(lǐng)域，公司連續(xù) 4 年儲能電池出貨量排名全球第一，2024 年全球市占率為 36.5%。

二、問答環(huán)節(jié)

1、公司對2025年動力及儲能電池的增長預(yù)期如何？對二季度的需求如何判斷？

國內(nèi)動力市場方面，目前中國市場電動化率突破 50%，到 2030 年，市場電動化率有望提升至 80%-90%，中長期來看，電動化率提升的確定性愈發(fā)明顯。智能駕駛的應(yīng)用場景更為廣闊亦有利于提振電動化市場。

海外動力市場方面，2025年1-2月歐洲市場表現(xiàn)良好，印證了歐州市場向好趨勢不變。歐盟調(diào)整了短期碳減排階段性目標(biāo)，但并未改變電動化的長期目標(biāo)，政策調(diào)整更多是為車企階段性減負。隨著更多有競爭力的車型逐步推出，歐洲市場仍將保持較快的增長。整體而言，中長期全球動力市場增長趨勢確定，有較大的增長空間。

儲能市場方面，隨著儲能支持政策進一步出臺，如新能源全面入市推動電力交易更加市場化，長期來看利好市場。美國及歐洲的儲能市場仍保持著良好增速，隨著算力中心需求的帶動，儲能電池市場增速可能更快。

2、新產(chǎn)品神行和麒麟電池的出貨占比情況？新產(chǎn)品有多少溢價？在固態(tài)電池方面的進展怎樣？

公司持續(xù)進行技術(shù)創(chuàng)新，推出了一系列創(chuàng)新產(chǎn)品，如神行、麒麟、驍遙等系列，以滿足市場多元化需求，受到越來越多客戶的認可。預(yù)計 2025 年神行和麒麟電池在公司LFP、NCM 產(chǎn)品中的出貨占比將從去年的 30%-40%提升至 60-70%。驍遙電池自去年底發(fā)布以來，已在 30 余款車型上搭載，反映了客戶對該產(chǎn)品的高度認可。公司持續(xù)通過提供更好的產(chǎn)品服務(wù)客戶，提升客戶的產(chǎn)品競爭力。公司在固態(tài)電池方面憑借多年的大量投入，相關(guān)研發(fā)及技術(shù)進展順利，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

3、公司質(zhì)保金計提的標(biāo)準是什么？動力和儲能電池的質(zhì)保期多長？為什么下半年比上半年計提的多？

公司對已出售的且處于質(zhì)保期內(nèi)的電池產(chǎn)品承擔(dān)維修責(zé)任。公司將履行該義務(wù)所產(chǎn)生售后綜合服務(wù)費的最佳估計數(shù)，確認為一項預(yù)計負債。根據(jù)財政部《企業(yè)會計準則解釋第 18 號》規(guī)定，對于保證類質(zhì)量保證，應(yīng)當(dāng)分類至主營成本。2024 年質(zhì)保金從費用調(diào)整到了成本，相應(yīng)影響了我們 2024 年第四季度的毛利金額和毛利率，所以在毛利率上有相應(yīng)的調(diào)整。動力電池的質(zhì)保期多為 6-8 年，儲能電池的質(zhì)保期根據(jù)項目和客戶的要求會有不同，可能周期更長。質(zhì)保期到期后，未使用的質(zhì)保金會相應(yīng)沖回。質(zhì)保金的計提金額與產(chǎn)品銷量及銷售區(qū)域相關(guān)。通常下半年的出貨量高于上半年，所以下半年質(zhì)保金計提會更多一些。

4、鈉電池進展如何？成本與磷酸鐵鋰電池相比如何？

公司目前正在開發(fā)第二代鈉電池，性能指標(biāo)已經(jīng)與磷酸鐵鋰電池接近。只要能形成規(guī)?；瘧?yīng)用，鈉電池的成本相比磷酸鐵鋰電池也會有一定的優(yōu)勢。

5、中游材料是否存在漲價的情況？公司降本的空間還有多少？

目前來看，材料環(huán)節(jié)整體仍處于供大于求的狀態(tài)。公司通過不斷創(chuàng)新進行降本增效，并積極協(xié)助產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)進行降本，隨著規(guī)模效應(yīng)的釋放，成本仍有一定下降空間。

6、公司第三季度和第四季度單位盈利能力趨勢？

2024 年單位盈利能力整體保持穩(wěn)定，毛利率有所提升。由于產(chǎn)品不同、銷售區(qū)域不同，產(chǎn)品的單位盈利能力也會有所不同。

7、產(chǎn)能利用率情況如何？今年資本開支展望？

2024 年下半年以來，公司產(chǎn)能利用率飽滿，下半年較上半年產(chǎn)能利用率提升 20%，全年產(chǎn)能利用率為 76.3%。未來幾年的市場增速較快，為了滿足市場需求，在建產(chǎn)能有一定提升，在建產(chǎn)能超過 200GWh。超級拉線等的應(yīng)用提升了投資效率，資本開支的增速會低于產(chǎn)能增速。
8、2025 年度美國儲能市場展望？其他市場的儲能利潤率如何？

美國市場仍為全球最大的儲能市場之一，受審批加快及數(shù)據(jù)中心需求增加等多種因素影響，美國儲能市場仍將保持較快增速增長。除此之外，其他地區(qū)也有可觀的市場空間，例如中東、澳洲等儲能市場增速較快，今年公司在這些市場訂單獲取情況良好。未來儲能市場的需求在全球范圍內(nèi)普遍有不錯的增長前景，市場需要優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。公司儲能產(chǎn)品在安全、長壽命等方面獲得業(yè)主方的高度認可，公司并非單純通過低價獲取訂單，可保持合理的利潤水平。

9、數(shù)據(jù)中心帶來的儲能市場有多大？

澳洲、中東的數(shù)據(jù)中心及配儲需求較大，由于數(shù)據(jù)中心電力消耗較大且需要穩(wěn)定電力，因此對于儲能電池的質(zhì)量要求較高，是未來優(yōu)質(zhì)的增量市場。從目前趨勢看，數(shù)據(jù)中心配儲的量也越來越大，例如公司阿聯(lián)酋項目達到19GWh 的規(guī)模，目前只是剛開始。

10、在建產(chǎn)能的區(qū)域分布情況？

國內(nèi)在建產(chǎn)能主要包括寧德、濟寧、洛陽、北京等基地；海外布局的產(chǎn)能主要包括德國工廠、匈牙利工廠、與Stellantis 合資的西班牙工廠及印尼電池產(chǎn)業(yè)鏈項目，目前都在有序推進。

11、江西鋰礦是否復(fù)產(chǎn)？降本情況怎樣？

江西鋰礦項目之前有階段性停產(chǎn)，公司積極推進該項目的降本增效措施，初見成效，根據(jù)未來新能源市場需求持續(xù)增長的情況，考慮其作為戰(zhàn)略資源價值，公司已復(fù)產(chǎn)該項目。

12、公司年末庫存同比提升幅度較大，在庫存策略上是否有調(diào)整？

公司庫存構(gòu)成中較大的部分為發(fā)出商品，該部分在途商品一般將在客戶驗收后確認為收入。隨著海外客戶訂單的增加，公司產(chǎn)品的物流時長亦有所增加，故從數(shù)字上看庫存有所增加，但庫存提升原因合理。2024 年第四季度公司訂單飽滿，產(chǎn)能利用率較高，交付能力面臨一定考驗，庫存增加主要源于前述發(fā)出商品物流時長增加所致。公司將持續(xù)加強庫存管理，維持合理的庫存水平。

13、公司投資富臨精工的考量？

公司投資江西升華，主要出于加強與其在鋰電正極材料方面戰(zhàn)略合作的考慮。

14、匈牙利工廠的投產(chǎn)進度如何？歐盟碳排放政策的放寬是否會導(dǎo)致新能源汽車增速的放緩？

匈牙利工廠一期正在加速建設(shè)中，廠房土建已完工，正在推進設(shè)施安裝，模組線預(yù)計今年投產(chǎn)，電芯預(yù)計 2025年下半年投產(chǎn)。二期已取得相關(guān)審批手續(xù)，在進行前期準備工作也將在 2025 年開工。歐盟碳排放政策并未修改相關(guān)目標(biāo)，只是將一年碳排放量指標(biāo)放寬至三年平均排放量來進行判定，歐盟車企并沒有因為政策的放寬改變其整體的電動化目標(biāo)，該政策僅

階段性放寬了對車企的要求，長期來看有利于歐盟整體電動化率的提升。

15、產(chǎn)線五年折舊在2025-2026年對公司利潤的影響多大？

公司整體的會計政策保持嚴謹。因公司近幾年持續(xù)提升極限制造能力，取得了比較好的成果，例如超級拉線將有效降低制造成本。過往的產(chǎn)線在計提完折舊后，仍對持續(xù)生產(chǎn)存在一定價值，我們也會對根據(jù)產(chǎn)品要求對老線進行升級改造，進一步提升效率。