2018年對于新能源汽車的發(fā)展，注定是一個(gè)比較不尋常的年份。前些時(shí)間蔚來在美國的上市，以及后面的波動(dòng)還有最近的車評和質(zhì)量的問題成了熱點(diǎn)。而今天北汽新能源在上海A股正式宣布掛牌上市，通過前鋒股份借殼上市，并已將公司更名為S藍(lán)谷（600733），在A股里面完成了“中國新能源整車第一股”，一中一美在資本市場亮出了自己的號角。蔚來汽車的身后跟著一幫新造車的企業(yè)，而北汽新能源的身后則跟著若干傳統(tǒng)汽車企業(yè)拆分出來的奇瑞新能源、長安新能源甚至是后面的廣汽新能源等等。

    1）北汽新能源的上市準(zhǔn)備和業(yè)務(wù)情況

    北汽新能源上市的規(guī)劃可追溯到2014年北汽股份港交所上市時(shí)，新能源汽車業(yè)務(wù)就已被剝離出北汽股份。由于北汽新能源2015年凈利潤虧損1.84億元，2016年則剛剛開始盈利，凈利潤為1.08億元，根據(jù)A股上市公司需連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利的規(guī)定，北汽新能源需要2016年至2018年連續(xù)三年盈利（如下圖所示確實(shí)可能以微利的形式達(dá)到要求），最早于2019年才能登陸A股。2017年北汽新能源超預(yù)期完成B輪超110億元融資之后，對于接下來新能源汽車的發(fā)展就需要從戰(zhàn)略角度看問題，馬上補(bǔ)貼退坡了。

    與之相比，我們可以看一下蔚來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（一個(gè)是用錢，用風(fēng)投的大量投入扶起來的；一個(gè)是有著北汽集團(tuán)的扶持，數(shù)據(jù)上看不出來），這個(gè)一個(gè)賣車了一個(gè)基本沒賣車，也沒有太多的可比性，兩者的研發(fā)費(fèi)用放一起可以對一對?？傮w而言，新能源汽車行業(yè)在前期需要投入大量的資金，短期來看并不賺錢。
    備注：北汽的研發(fā)費(fèi)用在審計(jì)報(bào)告里面（參考文獻(xiàn)1），2017年1514萬，2018年上半年457萬，這個(gè)數(shù)據(jù)完全看不懂，所以參考文獻(xiàn)2比較確實(shí)。在審計(jì)報(bào)告里面，按照A00、A0、A級和B級車項(xiàng)目的累計(jì)開發(fā)費(fèi)用（9.05億）和增加費(fèi)用（3.1億）估算可能比較合適

    2）北汽新能源的發(fā)展勢頭

    北汽新能源從整體來看，與比亞迪和上汽相比，都是一條腿走路的，2017年銷量為10.32萬輛，2018年前8個(gè)月，該品牌在中國市場累計(jì)銷售70,188輛。這個(gè)數(shù)據(jù)是不錯(cuò)，不過隨著A00車型的斷檔，北汽新能源在下半年呈現(xiàn)了一定的增粘乏力，在8月份的銷量中，銷售9187臺(tái)，與比亞迪的20887臺(tái)相比，有差距。
    從銷量結(jié)構(gòu)來看，EC系列前8月總銷量達(dá)43,434輛；EX360截止8月已售出15,226輛，主要在A00級別和A0級別SUV兩個(gè)細(xì)分市場上面還不錯(cuò)。而前者EC系列的升級版本EC3則面臨這個(gè)細(xì)分市場走量的不明朗性，后者則遇到了比亞迪元這樣的競爭對手，直接把價(jià)格拉到一個(gè)相對很難的競爭位置。事實(shí)上，2018年的數(shù)據(jù)好看也是建立在北汽使用EC系列作為主要的產(chǎn)品方向，而在EU和EX系列上迭代有所放緩?，F(xiàn)在到了2018年，各個(gè)主要的競爭對手都在更新升級產(chǎn)品，回頭做出來的EU5和EX5等增加里程的車輛，是否能在接下來的幾個(gè)月拉出一個(gè)翹尾是2018年上市之后最重要的課題。

    從整個(gè)價(jià)格譜系來說，隨著眾多新能源汽車企業(yè)的投入，北汽新能源的產(chǎn)品能不能在激烈的競爭中站住腳，是個(gè)大的問題。

    與北汽相比，蔚來的定位就是和國外的車子，或者按照特斯拉的模板，能夠在體驗(yàn)，產(chǎn)品質(zhì)量和客戶滿意度方面來滿足客戶，目前交出來的車子的滿意度是存在很大的爭議的。

    3）補(bǔ)貼結(jié)束以后，如何走出來

    所有的新能源車企，都面臨一個(gè)核心問題，在國內(nèi)的環(huán)境下，在補(bǔ)貼退坡以后如何維持自身的運(yùn)轉(zhuǎn)。在參考文獻(xiàn)里面談到新能源汽車補(bǔ)貼的數(shù)值的時(shí)候。如下圖所示，隨著今年財(cái)政補(bǔ)貼對于新能源汽車補(bǔ)貼的發(fā)放的延遲，使得北汽新能源應(yīng)收賬款里面有關(guān)新能源汽車組合補(bǔ)貼的部分也達(dá)到了相對高位。

    在現(xiàn)有的產(chǎn)品組合里面，北汽新能源在高里程車輛下，對于組合補(bǔ)貼的依賴度很高的。往大型的B級純電動(dòng)平臺(tái)突破，可能是個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)。據(jù)說，后面北汽也要搞高端化的800V系統(tǒng)。

    蔚來的情況，倒是和中國有沒有補(bǔ)貼沒有太大的關(guān)系。先往高端化走建立品牌，再把產(chǎn)品往下收割市場，這個(gè)需要過硬的產(chǎn)品獲取消費(fèi)者的認(rèn)可才能實(shí)現(xiàn)。最近的風(fēng)波和大量的用戶回饋是新興車企走高端路線必然面對的事實(shí)，心比天高，但是產(chǎn)品制造不自己把控還是很難做成一個(gè)閉環(huán)。

    小結(jié)

    總的來說，在當(dāng)前行情下，資本市場大哥Tesla都在美國股市不斷受到打壓和看空，這還是在Model 3不斷上量的條件下。北汽和蔚來，一個(gè)走量一個(gè)走高端化產(chǎn)品路線，想要借助資本的力量再往前乘風(fēng)破浪會(huì)有更多的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)，這可能也是新能源汽車企業(yè)必經(jīng)的過程。