萬華化學(xué)集團(tuán)是一家全球化運(yùn)營的化工新材料公司，業(yè)務(wù)涵蓋聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品、新興材料等。值得一提的是，作為全球MDI領(lǐng)域的頭部企業(yè)，萬華化學(xué)在全球化工舞臺影響力巨大，因此也被稱為“化工茅”。

萬華化學(xué)董事長廖增太曾直言，要深刻認(rèn)識到電池材料業(yè)務(wù)是萬華實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性布局，是萬華真正意義上的“二次創(chuàng)業(yè)”。

于是萬華化學(xué)在2017年規(guī)劃建設(shè)萬華化學(xué)四川生產(chǎn)基地，并陸續(xù)成立了萬華化學(xué)（四川）有限公司、萬華化學(xué)（四川）電池材料科技有限公司、萬華化學(xué)（四川）新能源材料科技有限公司等。

目前，萬華電池一期已建成年產(chǎn)5萬噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料一體化項(xiàng)目（5萬噸磷酸鐵鋰配套原料5萬噸磷酸鐵生產(chǎn)裝置）；年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料項(xiàng)目（一期）（5 萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)裝置）、年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰改建項(xiàng)目已取得環(huán)評批復(fù)，正在建設(shè)中。

隨著市場需求的增加，萬華化學(xué)擬在5萬噸磷酸鐵生產(chǎn)裝置的基礎(chǔ)上，投資11891萬元擴(kuò)建2條磷酸鐵產(chǎn)線（1條4萬噸/年C線，1條3萬噸/年D線），將原磷酸鐵裝置5萬噸/年產(chǎn)能擴(kuò)至12萬噸/年。

廖增太表示，萬華化學(xué)將電池材料作為再造一個(gè)新萬華的千億業(yè)務(wù)進(jìn)行精心培育。而在四川擴(kuò)建磷酸鐵材料產(chǎn)能是打造第二增長曲線的關(guān)鍵一步，將在一定程度上降低生產(chǎn)成本，憑借產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，提高產(chǎn)品市場競爭力。

需要注意的是，上述磷酸鐵項(xiàng)目采用的是銨法工藝和鐵法工藝。

銨法工藝：原理是通過硫酸亞鐵溶液與工業(yè)磷酸一銨反應(yīng)，經(jīng)過加熱攪拌，再壓濾、洗滌、閃蒸得到磷酸鐵，產(chǎn)品一致性好，適用于對循環(huán)性能要求較高的儲能電池領(lǐng)域。

鐵法工藝：其原理是以鐵粉、鐵精粉與磷酸反應(yīng)，通過壓濾除雜，再加熱氧化合成、陳化、過濾洗滌、干燥及后處理等工序生產(chǎn)無水磷酸鐵，產(chǎn)品純度極高，適用于高端動(dòng)力電池及儲能領(lǐng)域。

整體來看，磷酸鐵生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要涉及鐵源、磷源與鋰源三大原材料。

當(dāng)前，磷酸市場呈現(xiàn)穩(wěn)中上行態(tài)勢，濕法凈化磷酸主流大廠報(bào)價(jià)上調(diào)，熱法磷酸價(jià)格也持續(xù)高位運(yùn)行；磷酸一銨市場則呈現(xiàn)出供需兩端博弈加劇的態(tài)勢，價(jià)格一直維持在3000~3500元之間；鐵粉價(jià)格也維持震蕩運(yùn)行態(tài)勢。

在大宗商品行情劇烈波動(dòng)的背景下，萬華化學(xué)在磷化工領(lǐng)域的優(yōu)勢的已顯現(xiàn)。據(jù)了解，萬華化學(xué)早在2023年便收購了六國化工、安納達(dá)部分股權(quán)，控股其在建的28萬噸/年電池級凈化磷酸項(xiàng)目，獲得了磷酸一銨等關(guān)鍵原料供應(yīng)；同時(shí)，其還與興發(fā)集團(tuán)成立了遠(yuǎn)安興華磷化工有限公司，共同發(fā)展磷化工產(chǎn)業(yè)。

通過布局磷化工，萬華化學(xué)正逐步實(shí)現(xiàn)新能源產(chǎn)業(yè)鏈的全掌控，從而實(shí)現(xiàn)終端產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)布局。

02業(yè)績失速，逆勢押寶
 

化工行業(yè)具有顯著的周期性特征。大約三年前，在全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、貿(mào)易壁壘加劇、需求疲軟、產(chǎn)能過剩、成本高企與匯率波動(dòng)等問題相互交織的背景下，化工行業(yè)迎來了一場前所未有的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，包括巴斯夫、陶氏化學(xué)在內(nèi)的全球巨頭業(yè)績均出現(xiàn)下滑，萬華化學(xué)也難以避免。

2024年，萬華化學(xué)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1820.69億元，同比增長3.83%；凈利潤130.33億元，同比下降22.49%；扣非凈利潤133.59億元，同比下降18.74%。2025年上半年，萬華化學(xué)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入909.01億元，凈利潤61.23億元，均較2024年同期有所下滑。

“這是多數(shù)全球石化企業(yè)經(jīng)歷過的最漫長的下行周期。”惠譽(yù)國際巴西石化行業(yè)首席分析師認(rèn)為，全球石化行業(yè)低迷期可能延續(xù)至2028年，而產(chǎn)能過剩引發(fā)的多年危機(jī)或造成持久影響。

因此，萬華化學(xué)迫切需要找到除削減成本之外的更多利潤增長方式。

在2024年年報(bào)中，萬華化學(xué)稱2025年管理主題為“變革年”。萬華化學(xué)董事長廖增太也在2025年的新年致辭中表示，電池材料業(yè)務(wù)是萬華化學(xué)實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性布局。

開年至今，萬華化學(xué)已在磷酸鐵、正極材料、負(fù)極材料等領(lǐng)域等方面進(jìn)行了布局，并不斷將產(chǎn)業(yè)鏈向高端化延伸。

就在2月24日，萬華化學(xué)新一代電池材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目在山東煙臺海陽市開工，項(xiàng)目總投資168億元，目包含萬華新一代電池材料、集中式陸上風(fēng)電、分散式風(fēng)電、漁光互補(bǔ)、源網(wǎng)荷儲一體化等多個(gè)子項(xiàng)目，其中，電池材料項(xiàng)目主要生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池正極、石墨負(fù)極等電池新材料。

值得一提的是，該項(xiàng)目創(chuàng)新采用綠電就近消納新模式和自主研發(fā)的新型鐵鋰燒結(jié)技術(shù)，不僅能將輥道窯利用率提升60%以上，耗電量下降40%，還將加快推進(jìn)磷酸鐵鋰四代、五代產(chǎn)品的開發(fā)與量產(chǎn)。

第四代、第五代磷酸鐵鋰也就是通常情況下所說的“高壓實(shí)密度磷酸鐵鋰”，與當(dāng)前主流的第三代磷酸鐵鋰產(chǎn)品相比具有高壓實(shí)密度、高比容量、長循環(huán)壽命等特點(diǎn)。當(dāng)前，高壓密鐵鋰供需較為緊張，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)今年高壓實(shí)密度磷酸鐵鋰供需比將達(dá)到106%，這進(jìn)一步提高了其單噸盈利能力。

在新產(chǎn)品加持下，鋰電材料業(yè)務(wù)能否助力萬華化學(xué)業(yè)績上更上一層樓，我們將持續(xù)關(guān)注。