2025年5月22日，美國(guó)眾議院以215票贊成、214票反對(duì)的微弱優(yōu)勢(shì)通過(guò)了特朗普政府力推的“大而美”法案（One Big Beautiful Bill Act，簡(jiǎn)稱“OBBB法案”）。該法案旨在延長(zhǎng)美國(guó)總統(tǒng)特朗普上一任期通過(guò)的《減稅與就業(yè)法案》減稅政策，同時(shí)大幅削減拜登政府《通脹削減法案》（IRA）中的清潔能源補(bǔ)貼。
根據(jù)OBBB法案內(nèi)容，變化點(diǎn)主要在于：
1)新能源汽車：對(duì)于新能源乘用車及商用車補(bǔ)貼期限提前，全部于2025/12/31到期。
2)再生能源投資補(bǔ)貼（儲(chǔ)能）：主要有三方面變化
①項(xiàng)目限制：法案頒布后60天內(nèi)開(kāi)建并且2028/12/31日前投入運(yùn)行的項(xiàng)目才可享受抵免。
②"未使用抵免額可轉(zhuǎn)讓"調(diào)整為“不可轉(zhuǎn)讓稅收抵免額度的規(guī)定”
③新增限制外國(guó)實(shí)體獲得抵免資格（其中中國(guó)企業(yè)：寧德時(shí)代、比亞迪、遠(yuǎn)景能源、億緯鋰能、國(guó)軒高科和海辰儲(chǔ)能）
3)新能源企業(yè)制造補(bǔ)貼：針對(duì)企業(yè)制造補(bǔ)貼方面的變化與儲(chǔ)能投資補(bǔ)貼的變化類似，其中重點(diǎn)在于針對(duì)非使用關(guān)鍵礦用采用他稅收避免比例逐步縮減。
結(jié)合以上變化，可能造成的影響有：
1）補(bǔ)貼政策的驟停，可能導(dǎo)致美國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)動(dòng)力大幅減少，終端需求持續(xù)走弱；
2）儲(chǔ)能方面，對(duì)應(yīng)大儲(chǔ)需求減弱—逐步取消抵免，美國(guó)大儲(chǔ)投資收益出現(xiàn)驟降。即便考慮到今年補(bǔ)貼退坡前的搶裝效應(yīng)，但由于時(shí)間原因無(wú)法在今年完工，那么后續(xù)的新增投資可能出現(xiàn)明顯收緊；
3）制造補(bǔ)貼的調(diào)整對(duì)于日韓電池企業(yè)影響遠(yuǎn)大于中國(guó)企業(yè)，日韓系企業(yè)原材料依賴中國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)，后續(xù)補(bǔ)貼或?qū)⑷∠?，同時(shí)目前IRA補(bǔ)貼是韓國(guó)企業(yè)LGES、SK On等重要的利潤(rùn)來(lái)源，補(bǔ)貼取消對(duì)企業(yè)盈利能力挑戰(zhàn)明顯。
此外，此次OBBB也對(duì)FEOC細(xì)則解讀進(jìn)行了更新，針對(duì)中方企業(yè)限制進(jìn)一步加強(qiáng)：
①特定外國(guó)實(shí)體：2024財(cái)年國(guó)防授權(quán)法案通過(guò)，寧德時(shí)代、比亞迪、遠(yuǎn)景能源、億緯鋰能、國(guó)軒高科和海辰儲(chǔ)能6家企業(yè)被列為特定外國(guó)實(shí)體，受直接影響；
②受外國(guó)影響體：與被指定外國(guó)實(shí)體名單上的中方企業(yè)存在股權(quán)、債權(quán)、專利轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、擔(dān)保等各種形式的資金或金融往來(lái)的美國(guó)企業(yè)都有可能失去資格，這是原來(lái)IRA所沒(méi)有的限制形式；
③受外國(guó)控制實(shí)體：受外國(guó)控制實(shí)體的范圍較廣，到美國(guó)開(kāi)設(shè)企業(yè)的中方企業(yè)只有控股低于50%時(shí)，才有可能免于限制。而在被指定外國(guó)實(shí)體類別中的中方企業(yè)（寧德時(shí)代、比亞迪、遠(yuǎn)景能源、億緯鋰能、國(guó)軒高科和海辰儲(chǔ)能6家）到美國(guó)開(kāi)設(shè)企業(yè)的話，其控股權(quán)必須低于10%，才有可能獲得補(bǔ)貼。
④實(shí)質(zhì)性物質(zhì)協(xié)助：生產(chǎn)活動(dòng)基于與被禁止外國(guó)實(shí)體的許可協(xié)議，且協(xié)議價(jià)值超過(guò)100萬(wàn)美元，則在法案頒布兩年后的納稅年度取消抵免資質(zhì)。這一條規(guī)定，對(duì)于此前寧德時(shí)代和福特推出的LRS合作模式踩了剎車，若該法案后續(xù)正式通過(guò)，福特將在兩年后拿不到抵免資質(zhì)，屆時(shí)合作是否能正常進(jìn)行存在不確定性。
基于以上分析，若“大而美”法案正式生效，影響最大的還是儲(chǔ)能市場(chǎng)，美國(guó)占據(jù)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能產(chǎn)品出口需求的30%，但目前關(guān)稅以及美國(guó)國(guó)內(nèi)政策存在較大的不確定性，中國(guó)企業(yè)對(duì)于在美投資的決定將重新審視，目前國(guó)軒、遠(yuǎn)景等企業(yè)已有行動(dòng)，縮減在美產(chǎn)能，暫緩合作項(xiàng)目建設(shè)等，短期內(nèi)對(duì)于中東、東南亞等新興市場(chǎng)關(guān)注度提升。
根據(jù)OBBB法案內(nèi)容，變化點(diǎn)主要在于：
1)新能源汽車：對(duì)于新能源乘用車及商用車補(bǔ)貼期限提前，全部于2025/12/31到期。
2)再生能源投資補(bǔ)貼（儲(chǔ)能）：主要有三方面變化
①項(xiàng)目限制：法案頒布后60天內(nèi)開(kāi)建并且2028/12/31日前投入運(yùn)行的項(xiàng)目才可享受抵免。
②"未使用抵免額可轉(zhuǎn)讓"調(diào)整為“不可轉(zhuǎn)讓稅收抵免額度的規(guī)定”
③新增限制外國(guó)實(shí)體獲得抵免資格（其中中國(guó)企業(yè)：寧德時(shí)代、比亞迪、遠(yuǎn)景能源、億緯鋰能、國(guó)軒高科和海辰儲(chǔ)能）
3)新能源企業(yè)制造補(bǔ)貼：針對(duì)企業(yè)制造補(bǔ)貼方面的變化與儲(chǔ)能投資補(bǔ)貼的變化類似，其中重點(diǎn)在于針對(duì)非使用關(guān)鍵礦用采用他稅收避免比例逐步縮減。
結(jié)合以上變化，可能造成的影響有：
1）補(bǔ)貼政策的驟停，可能導(dǎo)致美國(guó)新能源汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)動(dòng)力大幅減少，終端需求持續(xù)走弱；
2）儲(chǔ)能方面，對(duì)應(yīng)大儲(chǔ)需求減弱—逐步取消抵免，美國(guó)大儲(chǔ)投資收益出現(xiàn)驟降。即便考慮到今年補(bǔ)貼退坡前的搶裝效應(yīng)，但由于時(shí)間原因無(wú)法在今年完工，那么后續(xù)的新增投資可能出現(xiàn)明顯收緊；
3）制造補(bǔ)貼的調(diào)整對(duì)于日韓電池企業(yè)影響遠(yuǎn)大于中國(guó)企業(yè)，日韓系企業(yè)原材料依賴中國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)，后續(xù)補(bǔ)貼或?qū)⑷∠?，同時(shí)目前IRA補(bǔ)貼是韓國(guó)企業(yè)LGES、SK On等重要的利潤(rùn)來(lái)源，補(bǔ)貼取消對(duì)企業(yè)盈利能力挑戰(zhàn)明顯。
此外，此次OBBB也對(duì)FEOC細(xì)則解讀進(jìn)行了更新，針對(duì)中方企業(yè)限制進(jìn)一步加強(qiáng)：
①特定外國(guó)實(shí)體：2024財(cái)年國(guó)防授權(quán)法案通過(guò)，寧德時(shí)代、比亞迪、遠(yuǎn)景能源、億緯鋰能、國(guó)軒高科和海辰儲(chǔ)能6家企業(yè)被列為特定外國(guó)實(shí)體，受直接影響；
②受外國(guó)影響體：與被指定外國(guó)實(shí)體名單上的中方企業(yè)存在股權(quán)、債權(quán)、專利轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、擔(dān)保等各種形式的資金或金融往來(lái)的美國(guó)企業(yè)都有可能失去資格，這是原來(lái)IRA所沒(méi)有的限制形式；
③受外國(guó)控制實(shí)體：受外國(guó)控制實(shí)體的范圍較廣，到美國(guó)開(kāi)設(shè)企業(yè)的中方企業(yè)只有控股低于50%時(shí)，才有可能免于限制。而在被指定外國(guó)實(shí)體類別中的中方企業(yè)（寧德時(shí)代、比亞迪、遠(yuǎn)景能源、億緯鋰能、國(guó)軒高科和海辰儲(chǔ)能6家）到美國(guó)開(kāi)設(shè)企業(yè)的話，其控股權(quán)必須低于10%，才有可能獲得補(bǔ)貼。
④實(shí)質(zhì)性物質(zhì)協(xié)助：生產(chǎn)活動(dòng)基于與被禁止外國(guó)實(shí)體的許可協(xié)議，且協(xié)議價(jià)值超過(guò)100萬(wàn)美元，則在法案頒布兩年后的納稅年度取消抵免資質(zhì)。這一條規(guī)定，對(duì)于此前寧德時(shí)代和福特推出的LRS合作模式踩了剎車，若該法案后續(xù)正式通過(guò)，福特將在兩年后拿不到抵免資質(zhì)，屆時(shí)合作是否能正常進(jìn)行存在不確定性。
基于以上分析，若“大而美”法案正式生效，影響最大的還是儲(chǔ)能市場(chǎng)，美國(guó)占據(jù)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能產(chǎn)品出口需求的30%，但目前關(guān)稅以及美國(guó)國(guó)內(nèi)政策存在較大的不確定性，中國(guó)企業(yè)對(duì)于在美投資的決定將重新審視，目前國(guó)軒、遠(yuǎn)景等企業(yè)已有行動(dòng)，縮減在美產(chǎn)能，暫緩合作項(xiàng)目建設(shè)等，短期內(nèi)對(duì)于中東、東南亞等新興市場(chǎng)關(guān)注度提升。
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