杉杉股份(600884)4月25日晚間發(fā)布一季報(bào)，2025年第一季度營(yíng)收為48.04億元，同比增長(zhǎng)28.04%；歸母凈利潤(rùn)為3314.28萬(wàn)元，上年同期虧損7328.18萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比顯著上升。
從戰(zhàn)略布局來(lái)看，杉杉股份接下來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)。產(chǎn)能上，杉杉股份已完成石墨類(lèi)負(fù)極材料的中期產(chǎn)能戰(zhàn)略布局，包括內(nèi)蒙古、四川、云南三個(gè)一體化基地，其中內(nèi)蒙古、四川一期已投產(chǎn)，云南一期產(chǎn)能爬坡中。
同時(shí)，為滿足海外市場(chǎng)需求，公司已規(guī)劃在芬蘭建設(shè)10萬(wàn)噸負(fù)極產(chǎn)能，未來(lái)將根據(jù)市場(chǎng)需求推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)和釋放；為更好順應(yīng)下游客戶的需求升級(jí)趨勢(shì)，牢牢把握硅基負(fù)極市場(chǎng)需求爆發(fā)的契機(jī)，公司已領(lǐng)先布局寧波硅基負(fù)極產(chǎn)能基地，其中一期部分產(chǎn)能已投試產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)海內(nèi)外頭部客戶的批量供貨。
杉杉股份發(fā)布年報(bào)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入186.8億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-3.67億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-7.68億元。需要說(shuō)明的是，杉杉股份2024年虧損源于參股企業(yè)虧損、非核心資產(chǎn)減值計(jì)提及母公司財(cái)務(wù)費(fèi)用影響。剔除上述因素后，2024年，公司核心業(yè)務(wù)盈利持續(xù)改善，負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收186.36億元、凈利潤(rùn)6.59億元。
2024年，新能源汽車(chē)滲透率繼續(xù)提升疊加儲(chǔ)能需求高增驅(qū)動(dòng)，負(fù)極材料需求持續(xù)放量，供需結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。但由于鋰電行業(yè)正處于磨底期，產(chǎn)能過(guò)剩、全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不利因素讓行業(yè)發(fā)展蒙上陰影，負(fù)極材料價(jià)格仍維持低位。
這一形勢(shì)下，杉杉股份堅(jiān)持以客戶需求為核心，致力為全球客戶提供一流的、高性價(jià)比負(fù)極產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)深耕市場(chǎng)、深化頭部客戶合作以及持續(xù)保持產(chǎn)品迭代領(lǐng)先等積極舉措，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量顯著增長(zhǎng)。2024年，公司負(fù)極材料實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)28.44%，全年持續(xù)保持市場(chǎng)地位領(lǐng)先。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，公司人造負(fù)極材料出貨量蟬聯(lián)全球第一。
分季度來(lái)看，受益于下游需求提升和公司降本增效舉措落實(shí)，2024年第二季度開(kāi)始公司負(fù)極材料訂單飽滿，凈利潤(rùn)同比大幅提升。
降本+創(chuàng)新，筑高競(jìng)爭(zhēng)壁壘
面對(duì)當(dāng)前復(fù)雜多變的外部環(huán)境和行情，降本和創(chuàng)新無(wú)疑是企業(yè)穿越周期、平滑波動(dòng)的兩大法寶。尤其面對(duì)產(chǎn)品價(jià)格下滑、盈利空間收窄，杉杉股份給出的應(yīng)對(duì)策略即是挖潛增效、錨定降本。
2024年，杉杉股份持續(xù)開(kāi)展原材料降本、工藝優(yōu)化降低能耗以及智能制造提效等降本舉措。
比如：2024年，杉杉股份云南、四川等地一體化產(chǎn)能釋放，突破廂式爐工藝技術(shù)推動(dòng)石墨化成本下降，疊加原材料協(xié)同開(kāi)發(fā)，成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，毛利率同比提升至18.45%。與此同時(shí)，公司通過(guò)智能制造升級(jí)提升車(chē)間智能化和自動(dòng)化水平，降低產(chǎn)品不良率和能耗，有效推動(dòng)了生產(chǎn)效率的提升和成本下降。
財(cái)報(bào)顯示，杉杉股份費(fèi)用端的成本管控收效明顯。2024年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用均控制在低位水平。
降本抵御寒冬，創(chuàng)新迎接春天。歷來(lái)重視創(chuàng)新的杉杉股份從不吝于研發(fā)投入，2024年研發(fā)費(fèi)用10.37億元，同比增加19.43%。且研發(fā)費(fèi)用率升至5.55%，創(chuàng)下歷史新高。
高投入之下碩果累累，新技術(shù)、新產(chǎn)品的突破又反過(guò)來(lái)促進(jìn)產(chǎn)品的進(jìn)階。報(bào)告期內(nèi)，公司高能量密度6C超充動(dòng)力負(fù)極、低膨脹長(zhǎng)壽命石墨、數(shù)碼用6C +極限快充負(fù)極等產(chǎn)品批量供應(yīng)頭部客戶，快充/長(zhǎng)壽命技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。
在前沿電池材料領(lǐng)域，其自主開(kāi)發(fā)硅碳負(fù)極均相沉積技術(shù)，高壓實(shí)、長(zhǎng)循環(huán)新型硅碳負(fù)極已通過(guò)海內(nèi)外認(rèn)證并批量交付；自主設(shè)計(jì)的千噸級(jí)硬碳產(chǎn)線已建成投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)在鈉電、鋰電（含半固態(tài)/固態(tài)電池）和超級(jí)電容領(lǐng)域規(guī)模化應(yīng)用。2024年，公司對(duì)主要頭部客戶寧德時(shí)代、ATL等銷(xiāo)量同比大幅提升，前十大客戶銷(xiāo)量占比提升。
保持獨(dú)立，未來(lái)繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)
作為行業(yè)龍頭，杉杉股份亦展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
2025年，杉杉股份大股東杉杉集團(tuán)及其一致行動(dòng)人已進(jìn)入合并重整程序，外界對(duì)此高度關(guān)注。因?yàn)楹罄m(xù)重整實(shí)施可能導(dǎo)致其股東權(quán)益發(fā)生調(diào)整，進(jìn)而進(jìn)一步降低其持有的股份數(shù)量，甚至可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變動(dòng)，包括上海證券交易所亦發(fā)函要求杉杉股份說(shuō)明其與參股公司、控股股東等的相關(guān)情況。
對(duì)此，杉杉股份表示，“控股股東不存在非經(jīng)營(yíng)性資金占用、違規(guī)擔(dān)保等侵害上市公司利益的情形；公司具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營(yíng)能力，與控股股東在資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)方面均保持獨(dú)立。”
公司還進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常，相關(guān)事項(xiàng)目前未對(duì)其日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大實(shí)質(zhì)影響，并且公司主業(yè)負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
需要指出的是，年報(bào)顯示，杉杉股份財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健向好態(tài)勢(shì)不變。在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流方面，2024年公司提升供應(yīng)鏈管理水平，嚴(yán)控采購(gòu)賬期、加強(qiáng)銷(xiāo)售回款等措施，使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到18.6億元，較去年同期實(shí)現(xiàn)了大幅度的轉(zhuǎn)正增長(zhǎng)。
這一積極變化彰顯了公司核心業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的提升以及現(xiàn)金獲取能力的增強(qiáng)，公司銷(xiāo)售回款情況良好，成本控制措施得力，使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入能夠充分覆蓋現(xiàn)金流出，為公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資金保障。
同時(shí)，公司始終將資產(chǎn)負(fù)債率控制在合理且可控的范圍內(nèi)。截至報(bào)告期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為51.23%，處于行業(yè)正常水平區(qū)間。
進(jìn)入2025年，市場(chǎng)行業(yè)亦有所回暖。今年以來(lái)，負(fù)極材料漲價(jià)預(yù)期漸起，市場(chǎng)需求回升，頭部企業(yè)將率先受益。另外，面板市場(chǎng)需求在國(guó)補(bǔ)、低價(jià)備貨、關(guān)稅、品牌端產(chǎn)能調(diào)整下仍相對(duì)旺盛，價(jià)格漲勢(shì)明確，向上拐點(diǎn)明確。而偏光片作為面板核心材料，因供應(yīng)緊張漲價(jià)預(yù)期高漲，作為頭部的杉杉股份同樣受益于此。
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