中國(guó)人民銀行周三公布金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表顯示，2月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為268324.33億元，當(dāng)月新增外匯占款2954.26億元，月度增幅有所回落，但仍為連續(xù)第三個(gè)月增加。此外，2月末財(cái)政性存款余額為27968.20億元，當(dāng)月增加243.11億元。兩項(xiàng)扣減，2月份市場(chǎng)新增流動(dòng)性增加2711.15億元。
外匯占款持續(xù)上升使央行的流動(dòng)性對(duì)沖壓力重新顯現(xiàn)。交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍有不確定性。未來(lái)外匯占款將繼續(xù)增長(zhǎng)但會(huì)有波動(dòng)。央行數(shù)量型工具運(yùn)用將由大致平衡逐步向以收為主轉(zhuǎn)變。
經(jīng)常項(xiàng)順差 熱錢(qián)洶涌
根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，2月新增外匯占款2954.26億元，較1月外匯占款新增額6836.59億元大幅回調(diào)。
“外匯占款連續(xù)三個(gè)月上漲主要來(lái)源于中國(guó)持續(xù)的經(jīng)常項(xiàng)目順差，另外人民幣升值預(yù)期也促進(jìn)了海外資金的持續(xù)流入?！币幻老翟谌A外資行分析師告訴《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》。
在連平看來(lái)，2月新增外匯占款2954億元，是1月的一半不到，但仍屬較高水平。當(dāng)月貿(mào)易順差較大、人民幣升值預(yù)期下國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民將資產(chǎn)從外幣轉(zhuǎn)換為人民幣以及外圍流動(dòng)性寬松格局下資本流入是主因。
瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光也曾稱，1月新增外匯占款達(dá)6837億元人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)4.8倍。不僅比去年全年外匯占款增量多出近四成，更是創(chuàng)下了外匯占款增長(zhǎng)史上的單月增幅新高，反映了資本流入的大幅增加。
“只要中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目仍然處于大幅順差的狀態(tài)，中國(guó)的新增外匯占款持續(xù)增加的趨勢(shì)就會(huì)繼續(xù)，其實(shí)這也解釋了為何M2一直超標(biāo)的原因，今年的GDP預(yù)計(jì)增速7.5%，但M2增速預(yù)計(jì)為13%，這很大一部分原因是出于對(duì)外匯占款的考慮。”上述分析師表示。
根據(jù)海關(guān)總署昨日公布的最新數(shù)據(jù)，整個(gè)一季度中國(guó)貿(mào)易順差額仍為430.7億美元（折合2705億元人民幣）。盡管整個(gè)一季度中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差仍維持高水平，但3月份獲得逆差8.8億美元（折合61億元人民幣）。根據(jù)經(jīng)常項(xiàng)目順差對(duì)新增外匯占款規(guī)模的貢獻(xiàn)率，依據(jù)3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)可以推算3月中國(guó)外匯占款規(guī)?？赡軙?huì)繼續(xù)回調(diào)。
資本賬戶2013年回歸順差？
鑒于中國(guó)的資本項(xiàng)目仍然處于尚未完全放開(kāi)狀態(tài)，資本項(xiàng)目收支對(duì)于中國(guó)的新增外匯占款影響相對(duì)比較有限，但資本項(xiàng)目因素，尤其是人民幣升值預(yù)期所帶來(lái)的資本持續(xù)流入也是衡量新增外匯占款規(guī)模的重要因素之一。
另外，瑞銀證券4月9日發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)2013年的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比重將穩(wěn)定在2%至2.5%，但非FDI的資本流出勢(shì)頭趨緩，資本和金融賬戶有望回歸順差。
“一季度中國(guó)資本凈流入在一定程度上可能還是國(guó)內(nèi)企業(yè)在境外通過(guò)發(fā)行債券和股票融資的結(jié)果?！比疸y證券在其研究報(bào)告中指出。
至于人民幣升值預(yù)期產(chǎn)生的資本凈流入，瑞銀認(rèn)為鑒于人民幣已經(jīng)基本回歸均衡匯率水平，進(jìn)一步的升值空間有限，因此由于人民幣升值預(yù)期帶來(lái)的資本流入將會(huì)比較有限。
瑞銀證券認(rèn)為，人民幣的升值空間已經(jīng)非常有限，過(guò)去5年里人民幣對(duì)美元匯率升值了11%左右，按貿(mào)易加權(quán)匯率升值了19%左右，而由于國(guó)內(nèi)工資、土地價(jià)格以及其他成本漲幅均大于中國(guó)的貿(mào)易伙伴國(guó)，實(shí)際有效匯率的升值幅度更大。據(jù)此，瑞銀證券預(yù)計(jì)，之后人民幣對(duì)美元會(huì)進(jìn)入將區(qū)域震蕩，不會(huì)有明顯的單邊走勢(shì)。
自2012年8月以來(lái)，人民幣對(duì)美元及全球主要貨幣持續(xù)升值，其中兌美元匯率已經(jīng)跌破6.2至6.1939。這種單邊升值的趨勢(shì)加之歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家普遍執(zhí)行超低利率造成流動(dòng)性泛濫，因此導(dǎo)致大量套利資本流入中國(guó)。
外匯占款持續(xù)上升使央行的流動(dòng)性對(duì)沖壓力重新顯現(xiàn)。交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍有不確定性。未來(lái)外匯占款將繼續(xù)增長(zhǎng)但會(huì)有波動(dòng)。央行數(shù)量型工具運(yùn)用將由大致平衡逐步向以收為主轉(zhuǎn)變。
經(jīng)常項(xiàng)順差 熱錢(qián)洶涌
根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，2月新增外匯占款2954.26億元，較1月外匯占款新增額6836.59億元大幅回調(diào)。
“外匯占款連續(xù)三個(gè)月上漲主要來(lái)源于中國(guó)持續(xù)的經(jīng)常項(xiàng)目順差，另外人民幣升值預(yù)期也促進(jìn)了海外資金的持續(xù)流入?！币幻老翟谌A外資行分析師告訴《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》。
在連平看來(lái)，2月新增外匯占款2954億元，是1月的一半不到，但仍屬較高水平。當(dāng)月貿(mào)易順差較大、人民幣升值預(yù)期下國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民將資產(chǎn)從外幣轉(zhuǎn)換為人民幣以及外圍流動(dòng)性寬松格局下資本流入是主因。
瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光也曾稱，1月新增外匯占款達(dá)6837億元人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)4.8倍。不僅比去年全年外匯占款增量多出近四成，更是創(chuàng)下了外匯占款增長(zhǎng)史上的單月增幅新高，反映了資本流入的大幅增加。
“只要中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目仍然處于大幅順差的狀態(tài)，中國(guó)的新增外匯占款持續(xù)增加的趨勢(shì)就會(huì)繼續(xù)，其實(shí)這也解釋了為何M2一直超標(biāo)的原因，今年的GDP預(yù)計(jì)增速7.5%，但M2增速預(yù)計(jì)為13%，這很大一部分原因是出于對(duì)外匯占款的考慮。”上述分析師表示。
根據(jù)海關(guān)總署昨日公布的最新數(shù)據(jù)，整個(gè)一季度中國(guó)貿(mào)易順差額仍為430.7億美元（折合2705億元人民幣）。盡管整個(gè)一季度中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差仍維持高水平，但3月份獲得逆差8.8億美元（折合61億元人民幣）。根據(jù)經(jīng)常項(xiàng)目順差對(duì)新增外匯占款規(guī)模的貢獻(xiàn)率，依據(jù)3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)可以推算3月中國(guó)外匯占款規(guī)?？赡軙?huì)繼續(xù)回調(diào)。
資本賬戶2013年回歸順差？
鑒于中國(guó)的資本項(xiàng)目仍然處于尚未完全放開(kāi)狀態(tài)，資本項(xiàng)目收支對(duì)于中國(guó)的新增外匯占款影響相對(duì)比較有限，但資本項(xiàng)目因素，尤其是人民幣升值預(yù)期所帶來(lái)的資本持續(xù)流入也是衡量新增外匯占款規(guī)模的重要因素之一。
另外，瑞銀證券4月9日發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)2013年的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比重將穩(wěn)定在2%至2.5%，但非FDI的資本流出勢(shì)頭趨緩，資本和金融賬戶有望回歸順差。
“一季度中國(guó)資本凈流入在一定程度上可能還是國(guó)內(nèi)企業(yè)在境外通過(guò)發(fā)行債券和股票融資的結(jié)果?！比疸y證券在其研究報(bào)告中指出。
至于人民幣升值預(yù)期產(chǎn)生的資本凈流入，瑞銀認(rèn)為鑒于人民幣已經(jīng)基本回歸均衡匯率水平，進(jìn)一步的升值空間有限，因此由于人民幣升值預(yù)期帶來(lái)的資本流入將會(huì)比較有限。
瑞銀證券認(rèn)為，人民幣的升值空間已經(jīng)非常有限，過(guò)去5年里人民幣對(duì)美元匯率升值了11%左右，按貿(mào)易加權(quán)匯率升值了19%左右，而由于國(guó)內(nèi)工資、土地價(jià)格以及其他成本漲幅均大于中國(guó)的貿(mào)易伙伴國(guó)，實(shí)際有效匯率的升值幅度更大。據(jù)此，瑞銀證券預(yù)計(jì)，之后人民幣對(duì)美元會(huì)進(jìn)入將區(qū)域震蕩，不會(huì)有明顯的單邊走勢(shì)。
自2012年8月以來(lái)，人民幣對(duì)美元及全球主要貨幣持續(xù)升值，其中兌美元匯率已經(jīng)跌破6.2至6.1939。這種單邊升值的趨勢(shì)加之歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家普遍執(zhí)行超低利率造成流動(dòng)性泛濫，因此導(dǎo)致大量套利資本流入中國(guó)。
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